银行三季报预计稳中向好四季度银行股值得期待

时间:2019-10-17 15:42 作者:澳门棋牌赌场

  随着三季报披露期临近,上市银行受关注度明显提升。分析师认为,银行业基本面向好趋势不改,银行三季报业绩稳中有升在望。再考虑银行板块估值处于历史低位、股息率大概率将继续提高等因素,银行股在四季度或有较高的配置价值。

  展望上市银行三季报,申万宏源分析师马鲲鹏、李晨预计,上市银行资产质量继续改善、净息差基本稳定,归母净利润增速较中报进一步提升。“当前宏观经济稳而不差,整体在合理区间运行,各项宏观经济政策全力托底且后续仍留有一定充足空间。只要经济没有出现大幅快速下行,银行基本面确定性向好的趋势仍将继续。”

  在安信证券分析师张宇看来,买入银行股相当于买入经济企稳的正向期权。他表示,银行的资产质量正处在整体平稳甚至向好的过渡阶段,估值有底。“表面上看,对公不良大幅改善,零售不良风险可控,使上市银行整体的不良率稳中向好。其实,当前银行的资产质量处在一个过渡阶段。对公方面,存量不良不断暴露、不断处置,消化了很久,基本已经出清得七七八八;而新增投放很少,近年来银行的信贷资源都在向零售倾斜,且投出去也非常审慎。经济形势边际下行尚不足以拖累新投放的对公大面积生成不良。零售方面,虽然信用卡、消费贷的不良逐渐抬头,但体量和往年的对公大额不良不是一个量级,对银行整体的资产质量不会形成颠覆性扰动。”张宇表示,“银行资产质量相对稳健,即便经济持续下行,考虑前期不良消化充分、认定趋严,以及近年信贷投向的结构调整,资产质量也不会显著恶化。”他同时指出,股价对银行让利实体、基本面下行的预期已反映得较为充分。

  中泰证券分析师戴志锋、邓美君表示,银行基本面有三个特点。首先,银行基本面与宏观经济相关,而宏观经济趋势缓慢下行,因而银行板块不是“方向资产”。但他们同时预计,银行基本面稳健程度会好于预期,并好于大部分周期板块。此外,银行板块兼具低估值和高股息率的特点,国有大型商业银行、股份制银行、城商行算术平均股息率分别为4.83%、3.35%、3.92%。

  基于三方面原因,马鲲鹏、李晨维持对银行板块“看好”的评级:“第一,从基本面与估值角度看,10月底三季报披露,预计归母净利润增速较中报进一步提升,基本面确定性向好而当前银行板块估值仅为0.84倍PB(市净率),性价比突出。第二,外部环境正在纠偏:市场对于银行单方面让利的错误认识正在修正,降低实体融资成本的前提是降低银行负债成本,预计监管将进一步通过管理高息存款产品引导银行负债成本进一步下降。第三,四季度金融数据预计持续改善,经济数据有望回暖。”

  张宇认为,从配置和防御角度看,四季度银行股有较高性价比。“年初至今,消费、科技等强势板块累计涨幅可观,四季度投资经理‘落袋为安’、‘求稳’的诉求或边际上升,可能导致阶段调仓;银行板块绝对估值低、股息率高,年底又将面临估值切换,叠加应对内外部不确定性的防御属性,具有较高的配置性价比。”

  “在今年前三季度成长股和消费股大幅上涨、估值已高之际,银行板块股息高、估值低、业绩平稳,叠加财政部《金融企业财务规则》要求银行对超额计提拨备部分还原成未分配利润进行分配,将进一步提高股息率,银行股四季度或重获机构投资者青睐。”天风证券分析师廖志明、朱于畋表示。

  “银行三季报业绩有望延续稳健表现。澳门棋牌赌场当前银行股具备估值低、机构持仓低、ROE高的特点,低估值是投资的最重要因素。”中信证券的肖斐斐等分析师表示。

  中银国际的励雅敏等分析师认为:“短期来看,受市场对经济悲观预期影响,板块估值缺乏向上弹性。但目前板块估值性价比高,叠加稳健的基本面表现,支撑板块的股价表现。另外,随着A股国际化脚步加快,海外增量资金的持续流入也将利好银行,应重视板块长期确定性配置价值。”

  “经统计,2005年以来,银行板块在10-12月份及四季度上涨的平均概率依次为85.7%、64.3%、64.3%、78.6%,显著高于其他月份。”廖志明、朱于畋指出,“这种现象主要由银行股估值切换引起。根据P=PB×BVPS(每股净资产),若PB不变,BVPS(2020年)=BVPS(2019年)×(1+ROE×(1-分红率)),股价P也会同步增长。因分红也是由投资者获取,相当于投资者赚了ROE增长的钱。”